4月20日，中国银河(601881.SH)召开业绩说明会。作为网点等分支机构全国布局排名第一的头部券商，中国银河依靠零售经纪业务的稳定表现，在去年的“股市大年”里实现了营业收入同比大幅增长，其中代销金融产品收入在高基数下实现了翻番，财富管理转型战略贡献向上“正贝塔”。

　　业绩说明会上，中国银河总裁陈亮提到，在前期战略布局的基础上，2021年公司多项业务取得新的突破，其中财富管理业务保持行业领先，客户方面“公司财富管理业务高净值以上客户超过两万(含自然人、机构、产品)，其资产合计超过两万亿元”。

　　虽然财富管理等经纪条线发展较好，但轻资产方面的资管、投行业务仍待发力。近期，中国银河资管子公司出现一些震荡，不过陈亮称，这对公司无重大影响。

　　代销收入翻番高净值客户资产超2万亿元

　　数据显示，2021年中国银河实现营业收入359.84亿元，同比增长51.52%，归属母公司所有者的净利润104.30亿元，同比增长43.99%，加权平均净资产收益率12.29%，同比增加2.45个百分点。

　　拆分来看，除受银河德睿资本管理有限公司(银河期货的全资子公司)基差贸易业务收入增加影响，其他业务收入项暴增成当期第一大收入源外，基数庞大的经纪业务仍是中国银河当之无愧的重要收入支柱。而券商财富管理转型成果的重要指标——代销金融产品业务收入正是囊括在经纪业务收入项下。2021年中国银河代销金融产品业务收入实现9.15亿元，同比增长超120%，行业排名靠前。另一个重要的财富管理发展情况指标——金融产品保有规模数据显示，到2021年年末中国银河的金融产品保有规模达到1846亿元，较2020年末增长18%。

　　金融产品保有规模中权益类、固收类占比以及公私募的占比和财富管理高净值客户数量以及客户资产方面，陈亮提到，“目前公司金融产品保有规模中权益类占比高于固收类占比；公募类占比高于私募类占比；以2021年12月31日数据为标准，公司财富管理业务高净值以上客户超过两万(含自然人、机构、产品)，其资产合计超过两万亿元。”

　　对较早就开展财富管理转型的中国银河而言，这是在前期战略布局的基础上取得的新的突破。2021年以来，中国银河持续推进产品供给侧改革，权益类产品方面，与私募机构的业务合作，扩大头部私募覆盖，打造“银河巨星”私募品牌。固收及结构化类产品方面，公司加速推动策略研发，形成了由本金保障、非保本雪球/香草、定期派现、传统固收及固收+组成的产品体系。

　　实际上，“脱胎于五大行及中经开的证券信托业务分部，银河证券全面继承了各机构原有的渠道体系与客户资源，这让其在分支网点数量和客户资源方面具有天然的优势。”中信证券非银团队在其研报中就中国银河的禀赋基因如此提到。而在此禀赋下，中国银河向财富管理转型时，需求侧渠道畅通，转型压力相对较小，在供给侧进一步打开的情况下，抓住市场机遇期，往往能够获得较好的弹性。数据显示，截至2021年年末，中国银河已拥有5家子公司、37家分公司、501家证券营业网点，分布在全国31个省、自治区、直辖市。

　　展望 2022年，伴随着居民财富持续向证券市场转移，投资者质和量的提升，券商经营重心从流量营销向客户为中心进行转换，产品供给和客户需求将保持高速增长势头，行业“大财富管理”生态环境将逐步形成。中国银河提及，未来其证券经纪业务将进一步增强多渠道获客能力，并建立健全机构投研交易服务体系，精细化分层客户服务模式，为客户提供全谱系、

　　多层次的财富管理产品和服务，推动综合金融服务升级。

　　投行、资管蓄力

　　目前中国银河采取“双轮驱动，协同发展”的经营模式，“双轮驱动”中的一轮正是财富管理，另一轮则是投融资。

　　但在去年投行市场仍保持较高景气度的情况下，Wind数据显示，中国银河2021年股权承销项目排名相较2020年出现下滑。2021年中国银河年报数据显示，其投资银行业务实现营业收入5.76亿元，相较2020年有所下滑。而资管方面，Wind数据显示，其受托管理资产总规模也相较2020年有小幅下滑。

　　不过，陈亮提到，公司正在积极推动投行发展，“随着资本市场全面改革不断深化及注册制全面推行、多层次资本市场建设不断完善，公司将继续积极践行国家战略，服务实体经济，积极贯彻落实公司五年战略发展规划，聚焦国家战略重点区域，不断夯实并完善‘主题基金+基地式服务’发展模式，助力地方经济发展，打造跨条线、跨市场的一体化价值链条，为客户提供多元化、全周期的综合金融服务解决方案，进一步增强投行业务核心竞争力。”

　　而资管方面，虽然中国银河2021年资产管理手续费收入同比出现下滑，但业内认为这主要原因是受资管新规及行业政策影响，资产管理存量业务未完成规范改造前不得新增客户和规模，而在资管新规过渡期结束前，中国银河资管子公司银河金汇已全面达成大集合公募化改造工作，产品改造基本完成。

　　另一方面，银河金汇今年以来虽然出现了人事调整，近期又因内控机制等问题被出具警示函，不过陈亮对此提到，人事方面银河金汇总经理选聘工作正在进行中，人事变动对资管业务无重大影响。警示函方面，该措施非行政处罚措施，对公司无重大影响，公司正在按照监管要求进行认真整改。

（文章来源：中国经营网）