市场综述：

　　伦敦金跌1.7%收于1839 美元/盎司。10 年期美债收益率升至3.22%，通胀预期降至2.6%，实际利率升至0.63%，美元指数涨0.53%至104.7，标普500 跌5.8%，在岸人民币微跌，内盘黄金维持溢价。受到强势美元和美债收益率和实际利率回升的压制黄金收跌，但表现相对好于其他资产，全球市场多数呈现股债双杀格局，大宗商品亦因需求走弱预期而下跌。

　　市场对美联储的加息预期在周初持续强化，年内政策利率预期升至3.4%，美联储6 月利率会议75bp，市场对此已有充分定价，会议声明和鲍威尔讲话偏鸽派，一位委员投反对票主要顾虑经济增长。在经济预测中美联储将2022 年经济增长预期从2.8%下调至1.7%，通胀预期从4.3%上调至5.2%，失业率从3.5%上调至3.7%，点阵图显示2022 年将加息至3.4%，滞胀压力下迅猛加息势必加快经济回落速度，市场对经济陷入衰退的担忧加剧，短期政策取向在抗击通胀、压制需求，不惜以就业市场降温为代价。鲍威尔表示单次加息75bp 并非常态，更希望后续平稳加息，且仍期待经济可以实现软着陆，但从经济数据来看很难，5 月零售销售环比下降0.3%，不及市场预期，高通胀对需求的打压进一步显现。

　　此外，英国央行加息25bp 符合预期，加息周期接近尾声，因为经济回落压力较大。瑞士央行本周直接加息50bp，利率回升至-0.25%，超出市场预期，也表明欧洲面临的通胀压力加大。欧央行为应对边缘国家债券收益率持续上行而采取措施，为7 月能够加息铺路。主要经济体滞胀趋势更加确定，风险偏好承压，黄金的配置价值显现，美债收益率处于筑顶阶段，后续高利率和强美元对黄金的压力将逐渐减弱。

　　投资建议：

　　黄金短期在1850 美元/盎司附近筑底，后市看涨，建议偏多思路，美联储主席和一众票委将密集发表讲话，市场波动预计增加。

（文章来源：上海东证期货）